本文来源|中信建投期货投教基地

　　期权定价的基本模型——BAW定价模型及优缺点：

　　BAW模型是1987年由Barone-Adesi和Whaley提出的美式期权近似解析定价模型，核心是对布莱克-舒尔斯（B-S）微分方程进行变形推导，通过设定标的资产价格的最佳行权边界得到超越方程，再借助牛顿迭代法近似求解该方程，最终推导出美式期权的定价公式，本质是B-S模型针对美式期权提前行权特性的优化推广，也是首个成熟的美式期权近似解析解法。

　　BAW模型公式明晰，定价的效率较高，在大多数情况下都能做到准确地定价，适用于美式期权的定价。但模型存在明显局限，不仅完全继承B-S模型的理想市场假设（如波动率恒定、无交易成本等），与现实市场贴合度不足，且在期权临近到期、标的深度价内/价外时定价精度显著下降，对非连续红利标的、商品期权及奇异期权均不适用；此外，其数理推导复杂，牛顿迭代法对初始值设定要求较高，易出现迭代不收敛问题，且无法适配利率、波动率动态变动的市场情况，仅能满足标准美式认购/认沽期权的基础定价需求。

我和期权有个约第168期·期权定价方式（六）

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